直擊IPO失利后，海瀾之家選擇與“同根”品牌凱諾科技重組借殼上市登陸A股市場。日前，停牌一個多月的凱諾科技再次發(fā)布的延期復(fù)牌公告顯示，公司擬發(fā)行股份購買海瀾之家服飾有限公司100%股權(quán)。

　　直擊IPO失利后，海瀾之家選擇與“同根”品牌凱諾科技重組借殼上市登陸A股市場。日前，停牌一個多月的凱諾科技再次發(fā)布的延期復(fù)牌公告顯示，公司擬發(fā)行股份購買海瀾之家服飾有限公司100%股權(quán)。

　　凱諾科技方面表示，公司本預(yù)計在8月22日之前完成相關(guān)工作實現(xiàn)復(fù)牌，但由于本次重大資產(chǎn)重組涉及范圍較廣，方案的商討、論證、完善所需時間較長，相關(guān)資產(chǎn)審計、評估等工作程序較為復(fù)雜，公司無法在預(yù)定時間內(nèi)實現(xiàn)復(fù)牌。據(jù)了解，凱諾科技曾是海瀾集團旗下資產(chǎn)。2000年凱諾科技登陸上交所。為給海瀾之家上市鋪路，2010年8月，海瀾集團將旗下所有凱諾科技股份過戶給其余股東。

　　2012年，海瀾之家擬募集資金10.6億元沖擊IPO，不過，中國證監(jiān)會認為，海瀾之家運營欠缺“獨立性”。海瀾之家的控股股東海瀾集團，與其曾控股過的凱諾科技，在2009年、2010年存在一定業(yè)務(wù)或資金往來。這也讓海瀾之家募資建設(shè)公司營銷網(wǎng)絡(luò)、物流倉儲配送中心和服裝研究設(shè)計中心等多項建設(shè)計劃擱淺。

　　在海瀾之家上市被否的同時，遞交的招股書也顯示了海瀾之家的種種問題。2009-2011年，海瀾之家存貨數(shù)量分別為1303萬件、1725萬件、3393萬件，報告期內(nèi)年均復(fù)合增長率達61.37%。同期，存貨價值分別為13.05億元、15.93億元、38.63億元，占總資產(chǎn)的比例分別高達50.21%、44.41%、56.02%。數(shù)據(jù)表明，海瀾之家屬于服裝行業(yè)中的倒數(shù)。

　　同時，海瀾之家的加盟模式也受到質(zhì)疑。北京商報記者了解到，不同于一般的加盟模式，在不少金融機構(gòu)人士眼中，海瀾之家采用類融資手法開發(fā)加盟。海瀾之家要求加盟商只需交納百萬元保證金，包括選址、門店管理、存貨處理等全部計入公司，不需加盟商介入和承擔(dān)任何風(fēng)險。海瀾之家在曾經(jīng)的招股書中也強調(diào)該模式是為了吸引更多社會投資者和閑散資金。也正是此模式方便海瀾之家對終端門店的管控但也增加了公司高庫存危機。

　　獨立鞋服評論員馬崗認為，由于行業(yè)不景氣，多數(shù)服裝企業(yè)選擇借殼上市。海瀾之家再次遞交上市申請可能由于公司有較大資金需求，但比較“缺錢”。在馬崗看來，盡管海瀾之家仍有諸多問題，但其獨特的加盟模式對傳統(tǒng)服裝企業(yè)是一種啟發(fā)，從這一層面看不能否定海瀾之家上市的價值。