直擊IPO失利后，海瀾之家選擇與“同根”品牌凱諾科技重組借殼上市登陸A股市場(chǎng)。日前，停牌一個(gè)多月的凱諾科技再次發(fā)布的延期復(fù)牌公告顯示，公司擬發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)海瀾之家服飾有限公司100%股權(quán)。

　　直擊IPO失利后，海瀾之家選擇與“同根”品牌凱諾科技重組借殼上市登陸A股市場(chǎng)。日前，停牌一個(gè)多月的凱諾科技再次發(fā)布的延期復(fù)牌公告顯示，公司擬發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)海瀾之家服飾有限公司100%股權(quán)。

　　凱諾科技方面表示，公司本預(yù)計(jì)在8月22日之前完成相關(guān)工作實(shí)現(xiàn)復(fù)牌，但由于本次重大資產(chǎn)重組涉及范圍較廣，方案的商討、論證、完善所需時(shí)間較長(zhǎng)，相關(guān)資產(chǎn)審計(jì)、評(píng)估等工作程序較為復(fù)雜，公司無(wú)法在預(yù)定時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)復(fù)牌。據(jù)了解，凱諾科技曾是海瀾集團(tuán)旗下資產(chǎn)。2000年凱諾科技登陸上交所。為給海瀾之家上市鋪路，2010年8月，海瀾集團(tuán)將旗下所有凱諾科技股份過(guò)戶(hù)給其余股東。

　　2012年，海瀾之家擬募集資金10.6億元沖擊IPO，不過(guò)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，海瀾之家運(yùn)營(yíng)欠缺“獨(dú)立性”。海瀾之家的控股股東海瀾集團(tuán)，與其曾控股過(guò)的凱諾科技，在2009年、2010年存在一定業(yè)務(wù)或資金往來(lái)。這也讓海瀾之家募資建設(shè)公司營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、物流倉(cāng)儲(chǔ)配送中心和服裝研究設(shè)計(jì)中心等多項(xiàng)建設(shè)計(jì)劃擱淺。

　　在海瀾之家上市被否的同時(shí)，遞交的招股書(shū)也顯示了海瀾之家的種種問(wèn)題。2009-2011年，海瀾之家存貨數(shù)量分別為1303萬(wàn)件、1725萬(wàn)件、3393萬(wàn)件，報(bào)告期內(nèi)年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)61.37%。同期，存貨價(jià)值分別為13.05億元、15.93億元、38.63億元，占總資產(chǎn)的比例分別高達(dá)50.21%、44.41%、56.02%。數(shù)據(jù)表明，海瀾之家屬于服裝行業(yè)中的倒數(shù)。

　　同時(shí)，海瀾之家的加盟模式也受到質(zhì)疑。北京商報(bào)記者了解到，不同于一般的加盟模式，在不少金融機(jī)構(gòu)人士眼中，海瀾之家采用類(lèi)融資手法開(kāi)發(fā)加盟。海瀾之家要求加盟商只需交納百萬(wàn)元保證金，包括選址、門(mén)店管理、存貨處理等全部計(jì)入公司，不需加盟商介入和承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)。海瀾之家在曾經(jīng)的招股書(shū)中也強(qiáng)調(diào)該模式是為了吸引更多社會(huì)投資者和閑散資金。也正是此模式方便海瀾之家對(duì)終端門(mén)店的管控但也增加了公司高庫(kù)存危機(jī)。

　　獨(dú)立鞋服評(píng)論員馬崗認(rèn)為，由于行業(yè)不景氣，多數(shù)服裝企業(yè)選擇借殼上市。海瀾之家再次遞交上市申請(qǐng)可能由于公司有較大資金需求，但比較“缺錢(qián)”。在馬崗看來(lái)，盡管海瀾之家仍有諸多問(wèn)題，但其獨(dú)特的加盟模式對(duì)傳統(tǒng)服裝企業(yè)是一種啟發(fā)，從這一層面看不能否定海瀾之家上市的價(jià)值。