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公司2017前三季度歸母凈利潤增速同比增長19.4%，基本符合我們的預期(21%)。2017前三季度公司實現營業收入4703億元，同比增長6.5%實現凈利潤110.4億元，同比增長19.4%其中3Q17公司實現營收1715億元，同比增長0.9%，實現凈利潤33.3億，同比下滑12.0%，公司前三季度基建業務進展順利，同時疊加多元化戰略布局收獲成效，國際大宗商品價格上漲影響致使公司以礦產資源、物貿為代表的其它業務板塊收獲盈利(半年度礦產資源盈利3.08億，去年同期虧損12.5億)，致使公司前三季度利潤增速收獲較高增長。


公司綜合業務毛利率9.12%，較去年同期相比提升了0.1個百分點，凈利率同比提升0.25個百分點至2.36%。受高毛利率城軌業務占比提升、國際大宗商品價格上漲帶來礦產資源業務利潤增長等原因所致，2017年前三季度公司綜合業務毛利率9.12%，利潤率水平較去年同期出現0.1個百分點提升。公司三項費用率為5.22%，較上年同期上升0.11個百分點，其中銷售費用率為0.42%，較上年同期上升0.01個百分點，主要原因是公司加大市場營銷力度所致管理費用率為4.27%，較上年同期上升0.12個百分點，主要原因是職工薪酬增長和加大了研發費用投入所致，財務費用率0.53%，較上年同期下降0.02個百分點，前三季公司資產減值損失/營業收入比重提升0.18個百分點至0.54%，侵蝕部分利潤，綜合影響下公司凈利率同比提升了0.25個百分點至2.36%。


2017年前三季度公司經營活動產生的現金流量凈額-152.5億元，較上年同期多流出153.9億元。隨著經營規模的擴大，存貨和應收賬款增加，部分項目前期出現墊資情況致使公司經營性現金流流出增加，公司前三季經營活動凈額較上年同期多流出153.9億元，但隨著四季度回款高峰的到來預計全年公司現金流仍能出現大幅改善。前三季公司收現比99.7%，同比下降0.9個百分點，付現比96.2%，與去年同期下降0.4個百分點，前三季公司預收款812.8億，同比增加50.4億，預付款383.6億，同比增加55.0億。


新簽訂單總額同比增長24%，2.3萬億在手訂單助力未來成長。2017年前三季度公司新簽訂單總量8980億元，同比增長24%，其中包含新簽基礎設施投資項目(PPP、BOT等)2104億元，與去年同期基本持平分業務板塊來看，基建建設、勘察設計、工業制造、房地產開發和其它業務板塊分別實現新簽訂單7575億、179.7億、232.1億、241.7億和751.1億，同比分別實現19.3%、50.3%、25.5%、23.6%和81.7%的增長，在基建建設細分中，鐵路新簽訂單1426億元，同比下滑38%，公路新簽1752億元，同比增長129%、市政和其他新簽4396億元，同比增長34.7%。公司未完成合同額2.32萬億元，較上年末增長13.9%，在手訂單中基建建設業務1.92萬億元，較上年末增長15.7%勘察設計與咨詢服務業務344.2億元，較上年末增長28.8%工程設備和零部件制造業務324.2億元，較上年末增長18.4%，在手訂單飽滿助力未來業績成長。