浙江醫藥4日公告非公開發行股票預案,擬發行不超過7000萬股,發行價不低于27.98元,募集資金不超過20億,大股東不參與。公司擬在紹興濱海新城生物醫藥產業園內新建一個符合國際標準的生產基地,用于實施生命營養品、特色原料藥及制劑出口基地建設項目。

    維E給力,11年業績有望超預期

    浙江醫藥系我國重要的原料藥和制劑生產企業,公司主導產品維生素E年產量居全國首位,目前全球VE產能主要集中在帝斯曼(1.8萬噸VE油)、巴斯夫(1.4萬噸VE油)、浙江醫藥(1.2萬噸VE油)和新和成(1.1萬噸VE油)四大廠家。公司排名世界第三。

    上海證券預計,由于VA近日國內供貨緊張,國際禽畜業回暖加快,VA價格將步入一個上升通道。VE方面:近期由于日本地震的關系,影響到了VE生產中的重要中間體間甲酚的供應,VE的漲價預期十分強烈,下游飼料企業也可能因為通脹預期加量備貨,VE后市漲價的可能性很大。

    VE收入占了浙江醫藥營收的半壁江山,VE價格往往對浙江醫藥的走勢有顯著影響,近期,國內維生素E行業巨頭浙江醫藥,宣布將其主導產品VE的國內市場報價提升至180元/千克,目前成交價在150-160元之間;而僅在6月初,其VE的市場價還僅在140元上下。

    VE每公斤漲價40元,在很大程度上為浙江醫藥下半年的業績復蘇提供了動力。根據興業證券的測算,VE價格上漲10元/公斤,將為浙江醫藥貢獻EPS0.35元。

    增發制劑,提高盈利新突破

    有業內人士稱,浙江醫藥以壟斷原料藥VE獲得超高盈利能力,但是,制劑比重過低被認為是制約發展的重要因素。浙江醫藥自身也意識到現有盈利水平受維生素E價格波動的影響較大,具有一定的周期性,通過本次募投項目以增強公司抗風險能力和盈利能力。

    本次三個募投項目分別投向生命營養品、特色原料藥及制劑中。其中制劑是公司在“十二五”期間重點打造的新品。據方案,制劑項目主要生產產品包括:口服固體制劑、軟膠囊保健品、乳酸左氧氟沙星大容量注射劑(軟袋)、頭孢類凍干粉針劑、碳青霉烯類凍干粉針劑、頭孢類口服固體制劑、免疫抑制劑類口服固體制劑和免疫抑制口服溶液。

    本次募投重點之一的建設制劑出口基地,是浙江醫藥多年技術探索之后的一次重要轉型。該公司現已擁有具有國內示范水平的制劑車間,可生產大容量注射劑、小容量注射劑、凍干粉針劑、片劑、硬膠囊劑、軟膠囊劑、滴丸劑、口服溶液劑等八大類劑型,所有劑型均通過國內GMP認證,并已形成較大的產銷規模。但由于場地有限,產能擴張受到較大制約,已不能滿足該公司制劑業務快速發展的需要。通過多年自主研發,浙江醫藥已研制成功多個特色藥物,本項目建設可實現規模化生產,并滿足國內市場和歐美等規范市場對高標準、高品質制劑產品的要求,有利于逐步開拓國際制劑市場,進一步壯大浙江醫藥制劑業務規模,減少公司盈利對維生素E業務的依賴性。

    國金證券認為:該公司醫藥根底雄厚,醫藥板塊可借助增發契機走向崛起之路。