持續數月的支付寶股權之爭終于落下帷幕。29日晚8時，阿里巴巴集團、雅虎和軟銀共同宣布，就支付寶股權轉讓事件正式簽署協議，支付寶的控股公司承諾在上市時予以阿里巴巴集團一次性的現金回報。據悉，阿里巴巴集團為此支付的回報額為支付寶在上市時總市值的37.5%，回報額將不低于20億美元且不超過60億美元。

    事件

    馬云：兼顧各方利益，確保支付寶發展

    除了現金回報，協議內容還包括，阿里巴巴集團將許可支付寶公司及其子公司使用所需要的知識產權，提供有關軟件技術服務。支付寶公司將會支付知識產權許可費用和軟件技術服務費給阿里巴巴集團。該項費用為支付寶及其子公司稅前利潤的49.9%，反映了該等知識產權和軟件技術的貢獻。當支付寶或者其控股公司上市或發生其他變現事宜后，將不再需要支付上述費用。

    阿里巴巴集團董事會主席馬云表示，“在過去的幾個月，我們和軟銀及雅虎一起進行了坦誠和積極的溝通，達成了一個兼顧各方利益的協議。這個協議對于阿里巴巴集團的所有員工、客戶和股東都是有利的。最重要的是，可以確保支付寶擁有牌照并且安全、健康、穩健地可持續發展。”

    雅虎CEO卡羅爾·巴茨也認為，對于雅虎公司、雅虎的股東以及所有協議參與者來說，這是一個非常理想的結果，“最終達成的協議將會維護淘寶的價值，并讓各方分享支付寶的利潤，同時確保阿里巴巴集團能在支付寶上市時得到價值兌現。阿里巴巴集團及其管理層在公司管理和創造價值方面擁有驕人的成績，我們期望繼續參與和分享阿里巴巴集團及支付寶未來持續不斷的成功。”

    而一直被認為是達成協議最大阻礙的軟銀CEO孫正義也終于在馬云足夠的“誠意”下妥協。

    “這一協議能夠達成，是建立在阿里巴巴集團、軟銀及雅虎長期深厚的合作關系以及互相信任的基礎上。該協議也將讓阿里巴巴集團在馬云的領導下延續高速的成長。”孫正義說，“中國互聯網市場是全球最大、發展最快的市場，而阿里巴巴在中國互聯網行業中是明顯的領導者。阿里巴巴集團和支付寶的密切關系將讓阿里巴巴集團在未來繼續保持領先的地位。” 20億美元至60億美元的代價，馬云是賺了還是虧了？支付寶何時能夠上市，阿里巴巴集團要等到何時才能夠獲得這筆補償？這是阿里巴巴集團、雅虎和軟銀就支付寶股權轉讓事件正式簽署協議后留給市場最大的懸念。

    從支付寶的上市進程來看，目前仍無時間表。從支付寶的估值來看，由第三方支付牌照而帶來的業務外延快速擴展必將使估值有所提升。

    分析

    支付寶IPO仍無明確時間表

    盡管達成了協議，但是要想獲得補償，雅虎以及軟銀或許還需要更多的耐心，因為支付寶的IPO仍無明確的時間表。

    “目前公司內部還沒有關于上市的計劃。”對于IPO，支付寶相關人士表示，目前還不到談公司上市的時間。

    事實上，早在半年前，馬云已經對淘寶以及支付寶的上市發表了自己的觀點。

    “我們決定將無限期地推遲集團子公司的上市計劃。”今年1月26日，馬云下發內部郵件表示，未來幾年集團要加強對電子商務基礎建設的投資，加強對物流、數據流量、小企業和創業者金融支持等建設，以便完善中國電子商務的生態系統，讓更多的企業能夠用最低的成本來進行電子商務，因此阿里巴巴旗下的淘寶、支付寶等企業上市計劃都受到影響。

    阿里巴巴集團CFO蔡崇信也稱，目前談論支付寶上市還為時過早。

    第三方支付牌照將提升估值

    據悉，軟銀和雅虎分別擁有阿里巴巴集團約30%和40%的股權，而快速增長的中國互聯網市場令阿里巴巴集團成為雅虎甚至軟銀旗下最值得期待的一份資產。

    目前業界對支付寶市值普遍的估算在17億美元到50億美元之間不等。股市研究機構Oppenheimer估算，支付寶約占雅虎240億美元市值中的17億美元。

    而美國農業銀行信貸證券公司報告顯示，目前支付寶的市值估價約為51億美元。

    若按51億美元的市值計算，直接購買股權，馬云需支付給雅虎及軟銀的對價或將超過30億美元。不過這還只是理想狀態，因為一旦支付寶上市，其市值很有可能會超過51億美元。

    根據易觀智庫最新數據顯示，2010年中國第三方支付市場交易額達到1.13萬億元人民幣，其中支付寶以49%的份額占據半壁江山。

    此外，根據支付寶對外公布的數據顯示，截至2010年12月，支付寶日交易額超過25億元人民幣。

    不過，自2004年成立以來，支付寶在2009年下半年才開始盈利，而據了解，目前支付寶的盈利來源60%左右依靠淘寶。

    但是，隨著第三方支付牌照的發放，未來支付寶還將在銀行卡收單、預付卡發行與受理等業務發力，過分倚靠淘寶的局面將獲得破解。業界分析人士稱，業務外延快速擴展將令其再增加數十萬億元的交易規模。

    此外，中國證監會6月頒布的《證券投資基金銷售管理辦法》將于10月1日起實施，《辦法》將獨立基金銷售機構關于注冊資金的準入條件由500萬元調整為2000萬元，但基金銷售機構準入資格放寬。根據《辦法》，基金銷售機構的組織形式放寬為有限責任公司或合伙企業等形式；出資人放寬至具有基金、證券或其他金融相關從業經歷的專業個人出資人；具有基金從業資格人員最低數量從30人放寬至10人。

    此前有消息稱，在《證券投資基金銷售管理辦法》頒布后，基金銷售的第三方牌照將有望發放。而在此之前，包括支付寶、財付通等在內的27家金融機構已獲得央行頒發的《支付業務許可證》。這也表明，支付寶或可銷售基金。

    鏈接

    支付寶股權之爭事件回放

    2011年5月11日，據雅虎提交給美國證券交易委員會的文件顯示，阿里巴巴集團已經將在線支付公司支付寶的所有權轉讓給馬云控股的另一家新公司。

    雅虎披露，其持股43%的阿里巴巴集團已經將支付寶的所有權轉移到了馬云控股的一家新公司中。文件稱，為了盡快獲得監管部門的牌照，阿里巴巴對支付寶進行了重組，支付寶將成為中國一家國內公司的全資子公司，而馬云持有該公司的多數股權。

    5月13日，雅虎發布聲明稱，轉移支付寶舉動尚未得到阿里巴巴集團董事會或股東批準。

    5月16日，馬云在香港阿里巴巴股東大會現場接受股東提問時表示，支付寶重組轉移所有權至其控股的另一公司絕對合法，目的就是使得支付寶符合國家政策順利獲得第三方支付牌照。

    隨后，雅虎與阿里巴巴發布聯合聲明，稱雙方正在并將致力于推進談判，解決圍繞著支付寶的問題。

    5月26日，雅虎CEO巴茨稱，雅虎將因支付寶事件獲得適當補償，各方已就此達成一致。

    6月2日，有消息傳出，軟銀CEO孫正義對支付寶股權徹底脫離阿里巴巴集團一事的最終處理方案感到失望，并拒絕參與補償談判或對另外兩大股東提出的協議草案進行表態。

    6月11日，財新總編輯胡舒立發表文章，稱馬云未經股東授權轉移支付寶所有權違背了契約原則，隨后兩人就此展開激烈的辯論。

    6月14日，馬云臨時在杭州召開媒體溝通會，就外界關注的支付寶股權轉移問題做出回應，馬云強調就支付寶的事情一直和董事會有溝通。

    6月22日，雅虎、阿里巴巴、軟銀共同宣布，支付寶轉移事件取得“實質性的、令人鼓舞的進展”，有望很快達成協議。綜合《東方早報》、新華網消息