谷歌(GOOG)和摩托羅拉移動(MMI)8月15日宣布，雙方已簽訂協(xié)議，谷歌將以每股40美元、總金額125億美元收購摩托羅拉移動股權(quán)，相對于后者前一交易日24.47元的收盤價，溢價達63.5%。受此影響，8月15日MMI高開38.61美元，較上一交易日收盤價上漲57.8%。

    點評

    對谷歌影響正面：(1)完成“硬件+軟件+服務(wù)”三位一體的垂直一體化整合，形成與蘋果對等的競爭架構(gòu)；(2)扭轉(zhuǎn)Android專利問題上的被動局面，MMI擁有17,000項已授權(quán)專利和7,500項受理專利，收購后谷歌將擁有在專利問題上反擊蘋果、微軟、甲骨文的充足彈藥；(3)通過整合MMI的家庭寬帶產(chǎn)品業(yè)務(wù)，提升自己在互聯(lián)網(wǎng)電視領(lǐng)域的競爭力。我們認為，整體而言，該收購對谷歌的影響是相當正面的。

    開啟高端智能機三國時代：(1)“硬件+軟件+服務(wù)”的行業(yè)整合加快，加大(加快)微軟購并硬件廠商(如諾基亞)的概率和進程，有可能形成蘋果、谷歌-摩托羅拉、微軟-諾基亞三足鼎立局面，諾基亞近期由于被微軟收購預期加強，預計股價將有較好表現(xiàn)；(2)Android系統(tǒng)的生態(tài)環(huán)境將不可避免的發(fā)生變化，其開放性將經(jīng)受很大的考驗。我們認為，三星等與蘋果競爭的高端品牌受到的影響最為直接，HTC、華為、中興等中端品牌也將受到傳導下來的競爭壓力。

    對元器件廠商影響中性：(1)萊寶、TPK等高端智能機元器件供應(yīng)商長期看利弊兼具，短期影響主要取決于供貨關(guān)系。長期看，高端智能機行業(yè)整合將推動元器件需求量增長，但集中度提升會加強對元器件廠商的議價能力；短期看，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈會受到一定影響；(2)中低端智能機元器件供應(yīng)商，長期看，上游整合會帶動其加速競合，短期看，谷歌收購MMI將緩解智能機廠商的Android專利費壓力，間接利好元器件廠商。我們認為該事件對元器件廠商影響中性，從而維持對電子元器件行業(yè)的增持評級。

    風險提示。監(jiān)管機構(gòu)有可能延緩該收購的實施進程，或改變其形式。