依靠對上市公司的投資，雅戈爾集團股份有限公司(600177.SH，下稱“雅戈爾”)在去年賺得盆滿缽滿，凈利潤預告增長210%。然而，隨著今年A股指數一路下滑，雅戈爾的投資收益及賬面資產也隨之縮水。

    由于雅戈爾去年股權投資收益占到了凈利潤60%以上，由此也讓投資者對其是否會放棄紡織服裝主業轉為投資型企業產生疑慮。美國《商業周刊》在近期一篇文章中更是公開嘲諷雅戈爾，“近來，除股票投資業務外，該公司的其他業務都已變得無足輕重。”

    昨日，雅戈爾證券部人士在接受《第一財經日報》采訪時，回應了上述質疑，并稱今后公司的主營業務不會偏移。

    股權投資收益大幅縮水

    雅戈爾對于上市公司的大筆投資在行業內一直受到關注。其中，對中信證券(600030.SH)的投資更是為其帶來了豐厚收益。

    去年10月，雅戈爾發布業績預增公告表示，2007年凈利潤將提高140%，而今年1月30日，雅戈爾將凈利潤預增調整為了210%，原因正是其在去年四季度拋售了部分中信證券的股份。

    然而，隨著A股市場持續下跌，今年以來許多股票的價格相比去年最高點縮水接近一半，而這影響到了包括雅戈在內的不少涉及股權投資項目公司的賬面利潤。

    雅戈爾證券部人士告訴《第一財經日報》，截至目前雅戈爾還持有6家上市公司的股權，其中中信證券在去年減持4000多萬股后，還保留1.4億股，目前還持有1.8億股寧波銀行(002142.SZ)，去年四季度投資的海通證券(600837.SH)為1億股，剩余3家分別為廣博股份(002103.SZ)、宜科科技(002036.SZ)及金馬股份(000980. SZ)。

    按照昨日收盤價格計算，雅戈爾所持股份最多的寧波銀行收報14.42元，總價值為25.956億元，而去年8月3日，寧波銀行曾觸及32.16元的歷史最高價。與去年的最高價相比，目前雅戈爾投資寧波銀行的收益已經縮水五成多。

    去年11月，雅戈爾出資35.88億元認購了1億股海通證券，昨日海通證券收報31.53元，雅戈爾持有的這部分海通證券的市值也縮水至31.53億元，與初始成本相比，虧損了4.35億元。但上述雅戈爾證券部人士表示，由于這部分股份具有一年的限售期，因此尚不計入利潤。

    中信證券昨日收報52.50元，距離去年11月5日歷史最高價的117.89元跌幅超過50%。現在看來，雅戈爾去年拋售4000多萬股中信證券股份無疑是明智之舉。

    不會轉型投資型公司

    事實上，雖然業內對于雅戈爾是否會偏離主業存在質疑，但不少行業分析師仍認為，雅戈爾的去年股權收益占利潤大頭只是短期現象，其并不會由此轉型為投資型企業。

    “去年的股票收益的確很好，但我們并不會偏離主業，事實上，去年雅戈爾已經通過并購香港新馬公司等動作擴大了紡織領域的網絡。”雅戈爾證券部人士對本報記者說。

    雅戈爾去年半年報數據顯示，上半年營業收入為34.04億元，其中服裝領域收入13.842億，房產收入為10.829億，兩者依然是主營收入的主要來源。而事實上，2006年上半年，雅戈爾的投資收益僅占到利潤總額的8.5%。

    而最新的雅戈爾2007年業績預告顯示，公司凈利潤預增210%。但業內人士推算，23.4億元的凈利潤中有68%來自股權投資收益。

    “2007年股市表現優異，所以使得雅戈爾的主營業務利潤率比重相對下降，這其實是市場的一個共性。而對于今年的業績來說，只要雅戈爾目前不出售股權投資的股票，就很難說其業績到底是否會因為股價下跌而減少。”國泰君安紡織行業分析師李質仙對《第一財經日報》說。

    天相投資紡織行業分析師于化海告訴本報記者，前幾年因為政策調整，使得紡織龍頭企業手中擁有資金，而目前在外貿環境趨緊的情況下，企業做出一系列股權投資是一種正常行為。

    前不久，天相投資對雅戈爾進行了調研，而其調研報告表示，雅戈爾目前產業發展方向明晰化，會以品牌服裝、房地產及股權投資為三大主業，而預計其未來幾年服裝業務將有突破性的增長。

    “目前服裝紡織行業的空間仍比較大，且雅戈爾的男裝品牌和其在管理上的表現都不錯。從目前情況看，其應該是更加重服裝領域的比重，而不是減少。”逸馬顧問公司零售專家馬瑞光對記者說。郭艾琳