新版GSP強調了醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的規(guī)范化管理

    這次的修訂后的GSP征求意見稿和之前的版本相比較，有著比較大的區(qū)別和提升，把批發(fā)和零售作為一個整體，站在全產(chǎn)業(yè)鏈和流程管理上，并和藥品流通十二五規(guī)范相照應，強調了醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的規(guī)范化管理，管理思路已經(jīng)接近于成熟醫(yī)藥市場的藥品供應鏈管理，是繼藥品流通十二五規(guī)劃后又一個飛躍。

    “走出去”和“請進來”都是未來醫(yī)藥商業(yè)發(fā)展的方向

    大型的商業(yè)企業(yè)不僅要加強與跨國大型藥企進行戰(zhàn)略型合作，做其全國總經(jīng)銷或者區(qū)域代理等收入頗豐的業(yè)務，也應把目光放在與境外的醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)合作的上面，甚至參與海外并購。

    藥品零售市場將從多元化、集中度以及品牌建設等方面發(fā)展

    藥品零售行業(yè)盡管受到新醫(yī)改的沖擊，但仍然保持較快速度的增長。

    未來藥品零售行業(yè)將繼續(xù)從集中度、零售商品多元化、品牌建設和規(guī)模成長力等方面得到近一步提升。

    近六個月醫(yī)藥商業(yè)指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.45個百分點

    自8月初以來，醫(yī)藥商業(yè)指數(shù)走勢上揚，我們認為主要原因是：1)藥品降價對醫(yī)藥商業(yè)影響較小，醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)的利潤率相對全行業(yè)有所提高；2)藥品流通十二五規(guī)劃以及新版GSP的即將公布。這讓醫(yī)藥商業(yè)全行業(yè)迎來新的發(fā)展契機，醫(yī)藥商業(yè)指數(shù)有望繼續(xù)跑贏大盤。

    投資建議：

    未來六個月內，維持醫(yī)藥商業(yè)“有吸引力”評級

    短期看，醫(yī)藥行業(yè)的估值整體偏高，但是部分子行業(yè)及個股仍存在投資機會，我們建議關注全國性以及區(qū)域性的具有規(guī)模配送效應的醫(yī)藥商業(yè)龍頭：國藥股份、瑞康醫(yī)藥；產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸的并與國際大型企業(yè)密切合作的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)：復星醫(yī)藥、上海醫(yī)藥。