“退潮之后，我們會發(fā)現(xiàn)究竟誰在裸泳。”去年以歷史最高股價開始停牌，宏達股份時隔近7個月之后重回A股，一切早已物是人非。

    與宏達股份命運相似的還有馳宏鋅鍺，兩只個股昨天雙雙無量跌停。市場人士預(yù)計，他們都將從此踏上漫漫價值回歸路。對于重倉參與其中的基金來說，復(fù)牌也許僅僅是痛苦的開始。

    100萬手大單封停

    “我預(yù)料到這個結(jié)果，但沒有想到這么慘。”宏達股份的持有者張偉表示。昨天，宏達股份開盤即告跌停，全天被超過100萬手的賣單死死“釘”在跌停價——72.18元上。上證所Topview贏富數(shù)據(jù)顯示，宏達股份昨天僅成交10筆，總數(shù)為319手，全天換手率僅0.02%。

    張偉手中的宏達股份是去年9月初進的。“當(dāng)時，正是有色板塊牛氣沖天的時候。”他說，營業(yè)部里還有一些股民追高買進。“買的時候，人人都說這只股票要漲到100元。”去年9月26日，宏達股份收于80.20元的歷史高位。27日，公司公布定向增發(fā)議案，擬收購金鼎鋅業(yè)49%股權(quán)，并開始停牌。

    但是，隨后A股的大幅下跌令人始料未及。10月16日以來，上證綜指累積跌幅高達40%。作為去年市場的“大牛”板塊，有色金屬更是成為下跌重災(zāi)區(qū)，平均跌幅高達60%。

    與宏達股份同病相憐，另一只有色股馳宏鋅鍺昨天復(fù)牌后也被大單封于跌停，賣單超過25萬手。有市場人士估計，兩只個股都將難逃連續(xù)跌停的命運。

    基金面臨巨虧

    令人驚異的是，追高這兩只個股的不僅有張偉這樣的普通投資者，也有以“投資專家”之稱的基金。據(jù)悉，早在宏達股份停牌前，就有68只基金大舉進駐，合計持有該股109億元市值。其中，不少基金于歷史高位附近介入，在大跌來襲之時成為名副其實的“裸泳”者。

    例如，廣發(fā)基金是買入宏達股份最多的一家基金公司，旗下有三只基金進入宏達股份的前十大流通股股東。去年7月，廣發(fā)基金連續(xù)買入宏達股份，雖然在8月份，該基金賣出了1.5億元的宏達股份，但從8月29日開始又大規(guī)模地買入，在一個月時間內(nèi)凈買入4.4億元。

    另外，馳宏鋅鍺2007年報顯示，其十大流通股東中基金占據(jù)7席。其中，易方達價值成長、易方達50、富國天合穩(wěn)健都是新進股東。由于馳宏鋅鍺于今年1月18開始開始停牌，上述基金幾乎是一進場便被深套了。

    分析人士預(yù)計，宏達股份與馳宏鋅鍺復(fù)牌后很有可能出現(xiàn)連續(xù)跌停，持有該股的基金將會損失慘重。有人估計，按照有色金屬行業(yè)目前的估值，光宏達股份一只個股上，基金持有市值總的損失可能將超過68億元。

    操作方式值得反思

    2001年，大成基金管理公司管理的基金景宏、基金景福曾經(jīng)重倉持有銀廣夏。“銀廣夏事件”曝光后，兩基金公布的數(shù)字是：截至2001年8月9日，基金景宏持有銀廣夏股票672萬股，市值為2.05億元，基金景福持有銀廣夏股票485.64萬股，市值為1.48億元。兩基金合計持股超過1000萬股，市值達3.53億。2001年9月10日復(fù)牌后該股連續(xù)無量跌停，股價從三十多元跌到2元多，基金景宏和基金景福的損失創(chuàng)了當(dāng)時的記錄。

    雖然與“銀廣廈”造假有所區(qū)別，但在行業(yè)前景看淡的不利條件下依然重倉有色板塊，也是基金在牛市當(dāng)中的敗筆之一。另外，呈現(xiàn)散戶化的“追漲殺跌”，也是基金業(yè)內(nèi)需要反省的問題。

    公開信息顯示，盡管仍有不少有色金屬企業(yè)盈利豐厚，但增速放緩，甚至出現(xiàn)業(yè)績下降的跡象已經(jīng)十分明顯。從2007年年報以及上市公司預(yù)測公告來看，鋅業(yè)股份已經(jīng)宣告預(yù)虧2.7億元，株冶集團業(yè)績下降81%，江西銅業(yè)業(yè)績下降12.9%。云南銅業(yè)更是無法達到公司自己預(yù)計的盈利預(yù)測。半年前，云銅股價高達98元，如今只有僅剩22元左右。從今年一季度業(yè)績情況看，鋅業(yè)股份、羅平鋅電出現(xiàn)虧損，馳宏鋅鍺業(yè)績預(yù)減50%。

    招商證券的行業(yè)研究員趙春表示，即便有色金屬股已經(jīng)大幅回落，但目前對這一周期性行業(yè)的觀點就是看淡。在二季度有色金屬行業(yè)策略報告中，趙春將整個行業(yè)評級為“中性”。他認為，從整體而言，有色金屬目前面臨供給增長過快，需求難以跟上的困境，這使得有色金屬國際價格難以繼續(xù)保持升勢。同時，隨著生產(chǎn)成本的增加，整個行業(yè)總體業(yè)績今年可能比去年更低。(作者：趙路)