多家公司發(fā)布年報及一季報預(yù)告，一季度收入較低，龍頭公司年報增速較好。

    3月份，六家環(huán)保公司發(fā)布年報。其中，碧水源、龍?jiān)醇夹g(shù)兩家細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)相對保持了較高增速，而維爾利、易世達(dá)、格林美受宏觀緊縮、成本上升等因素影響，業(yè)績低于預(yù)期。此外，碧水源等四家環(huán)保公司發(fā)布了一季報預(yù)報，一季度對環(huán)保工程類企業(yè)來說，確認(rèn)收入較少，利潤占比較小。

    加強(qiáng)環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測能力建設(shè)，珠三角是重點(diǎn)區(qū)域之一。3月23日，規(guī)劃財務(wù)司發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測能力建設(shè)的意見，全面實(shí)施新修訂的《環(huán)境空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》，加快建設(shè)先進(jìn)的環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測預(yù)警體系。此外，環(huán)保部在廣州召開珠三角地區(qū)大氣污染聯(lián)防聯(lián)治工作座談會。環(huán)境保護(hù)部副部長張力軍要求，廣東要高度重視珠三角PM2.5、臭氧等大氣污染物治理工作，率先制定好空氣質(zhì)量達(dá)標(biāo)率規(guī)劃，在珠三角實(shí)施最嚴(yán)格的大氣管理措施。

    環(huán)保板塊3月份以來跑輸大盤1.9個百分點(diǎn)。環(huán)保板塊3月份以來跑輸大盤1.9個百分點(diǎn)，過去六個月跑輸大盤4.5個百分點(diǎn)。由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，房地產(chǎn)政策不放松的預(yù)期較強(qiáng)，股票市場經(jīng)過前期的反彈后開始出現(xiàn)大幅下跌，環(huán)保板塊也跟隨市場大幅下跌。目前，環(huán)保板塊2012年預(yù)測市盈率估值為22.5倍，位列第三；環(huán)保行業(yè)平均PB為3倍，仍位列第六。

    短期估值仍有下調(diào)風(fēng)險，4月份建議重點(diǎn)關(guān)注桑德環(huán)境。目前，受市場情緒趨于悲觀、新三板擴(kuò)容、后續(xù)解禁等壓力影響，經(jīng)過前一階段反彈后，環(huán)保板塊估值存在下調(diào)風(fēng)險。長期來看，我們?nèi)匀唤ㄗh精選三大細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，如桑德環(huán)境、碧水源、龍凈環(huán)保。4月份，建議重點(diǎn)關(guān)注在年初反彈中漲幅較小、長期成長性較好、目前估值相對偏低的桑德環(huán)境。