市場回顧:漲勢延續,非銀活躍
上周銀行板塊全線上漲,城商行漲幅居前。整體看,漲幅前三為:寧波銀行(5.41%)、興業銀行(3.80%)、南京銀行(3.38%)。
上周非銀行板塊延續之前漲勢,保險、信托、券商均漲幅較大。漲幅前五為:東吳證券(23.59%)、方正證券(18.90%)、陜國投(17.48%)、山西證券(16.21%)、興業證券(13.82%)。
行業動態:創新大會召開在即,政策利好逐步確認
創新業務大會5月召開,涉及重大制度變革,直接利好券商,看好創新能力和業務水平居前的券商。媒體報道券商創新業務大會將于5月上旬召開,會議內容將涉及券商行業重大制度變革,包括新型營業部創立、允許券商代銷金融產品、拓寬券商資金應用范圍、簡化監管審批程序等。這些制度變革將有利于券商改善盈利結構、提高資金效率、發展創新業務。
央行再放寬松信號、鐵道部投資或超計劃,確認流動性改善趨勢:央行表示下一步將靈活調節銀行體系流動性,包括適時加大逆回購操作力度、下調存款準備金率等方式,從而保證流動性。同時,鐵道部確保兌現“十二五”建設目標,全年投資或超計劃。這與我們之前對流動性緩釋三步走的判斷相一致,我們預計中長期貸款將逐漸發力,最終帶動實體經濟資金面改善。
投資策略:利好預期加強,推薦券商、保險
上周金融板塊實現超越指數的整體上漲,銀行板塊穩健、非銀板塊整體活躍。金融改革利好持續,湖北、鄂爾多斯等地多處開花,加之券商大會已經定上日程,利好預期加強;銀行板塊一季報披露在即,相對優勢確定。推薦組合:工商銀行——存款壓力遠小于股份制銀行,貸款投放正常,資產質量抬頭速度慢于小微資產較多的股份制銀行;華夏銀行——預計未來撥備反哺利潤,高支出階段已過,收入拐點將現,支撐股價上行;招商銀行——存準下降受益最大,二次轉型后勁十足,配股落定;中信證券——創新能力和業務均居行業前列;海通證券——受益行業創新,H股融資等因素,攻守兼備;中國人壽——收入增速見底,受益通脹回落,保費和退保均將有所改善,固定收益投資收益略有改善。
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