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時間：2020年03月26日
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原標題：警惕!上市公司“蹭熱點”背后屢現(xiàn)選擇性信披
對“口罩、特斯拉、華為”等市場矚目的熱點信息不公告或延遲公告，卻提前在互動平臺、公司官網(wǎng)上“廣而告之”——A股上市公司屢屢出現(xiàn)的選擇性信息披露問題，在滿足自身“不負責任”蹭熱點的利益訴求時，已然觸及了監(jiān)管紅線。
新證券法已經(jīng)實施，上市公司應該披露什么?不必披露什么?信息披露如何在監(jiān)管邊界內(nèi)更好服務投資者?小多金服合規(guī)咨詢總監(jiān)林曉輝近日向上證報表示，新證券法和上市規(guī)則中的原則性要求是，可能對股價產(chǎn)生重大影響的信息就是應披露信息。新證券法實施后，判定信息是否對股價敏感，除了依據(jù)上市公司內(nèi)部指標和數(shù)據(jù)，更應結合相關事件和所處環(huán)境。
“蹭熱點”背后的選擇性信披
“現(xiàn)在互動平臺越來越變成炒家問答熱線了。”一家上市公司負責信披的工作人員感嘆，互動平臺本是為了加強上市公司與投資者的聯(lián)系，但是現(xiàn)在已經(jīng)有些變味了。
上證報注意到，包括雙林股份(5.160, -0.06, -1.15%)、銀邦股份(3.610, -0.01, -0.28%)、容大感光(37.650, 0.21, 0.56%)在內(nèi)的多家上市公司，此前涉及熱點未公告或延遲公告，卻早就在公司官網(wǎng)、互動平臺告知了投資者。
例如，雙林股份原本主營汽車零部件的生產(chǎn)和銷售，因為受疫情影響跨界生產(chǎn)口罩，又提及與特斯拉可能有合作，但是相關信息卻是先官宣再公告，其間股價大幅上漲。
2月16日，雙林股份在公司官網(wǎng)稱，公司董事長2月6日要求成立項目組自行組建口罩生產(chǎn)線，10天內(nèi)投產(chǎn);2月19日，雙林股份多次表示，最終是否能跟隨國產(chǎn)特斯拉的商業(yè)機會，關鍵還得靠自身產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性和業(yè)務能力，難度及壓力很大，“但公司很有信心”。
到了2月25日雙林股份才公告稱，公司擬新建口罩生產(chǎn)線，用于生產(chǎn)緊急防護民用口罩和一次性醫(yī)用口罩等醫(yī)療防護用品，項目投資包括：生產(chǎn)線、殺菌設備、廠房改造等內(nèi)容，累計投資不超過800萬元。
對此，深交所要求雙林股份說明，是否存在以公司網(wǎng)站新聞稿回復替代臨時公告的情形。
雙林股份董秘朱黎明此前回應投資者在互動平臺的提問，熱點信息未公告是未達到公告標準。
而林曉輝分析，互動平臺主要用于加強上市公司與投資者互動，并非法定的信息披露平臺，披露的信息與上市公司公告也有區(qū)別。
守住“真實、準確、完整”的底線
值得注意的是，上市公司“蹭熱點”背后的選擇性信披問題，正引起監(jiān)管層的“利劍行動”。
截至3月5日，針對上市公司通過公告、微博、微信等方式“蹭熱點”的情形，深交所已對29家上市公司下發(fā)了關注函或問詢函。而在3月8日，深交所連開8張罰單，對天晟新材(6.380, -0.03, -0.47%)、銀邦股份等前期蹭熱點的8家公司，給予了通報批評。
以銀邦股份為例，公司2月12日和17日分別表示，公司與“特斯拉、華為”有合作，但是銀邦股份在2月20日回復關注函時才提及，銀邦股份新能源汽車材料和消費電子材料業(yè)務收入規(guī)模占比較小，對2019年業(yè)績影響不大，在手項目分拆到未來每一年后對當年收入和利潤影響較小。
對比可見，銀邦股份在回復關注函之前，對與華為、特斯拉的合作“含糊其詞”。而在眾多被處罰的上市公司中，“蹭熱點”的手法上大多涉嫌“信息披露不完整、不準確”，或存在誤導性表述，且未向投資者充分提示風險。
這也初步明確了上市公司選擇性信披是否違規(guī)的標準。一位監(jiān)管層人士向上證報分析，上市公司選擇性披露熱點信息被處罰，首先是基于上市公司披露的信息未做到真實、準確、完整。
“這是監(jiān)管紅線之一。”一家上市公司董秘稱，現(xiàn)在監(jiān)管層對上市公司“蹭熱點”的行為非常關注，上市公司可以辯解交易未達披露標準所以未公告，但是在互動平臺的回復不能只說部分信息，或有利于上市公司的信息。
上述監(jiān)管層人士進一步分析，公司官網(wǎng)、互動平臺等渠道發(fā)布信息是否屬于自愿性信息披露范疇還值得探討，但是上市公司通過這些渠道發(fā)布信息，確實有可能對投資者產(chǎn)生影響。上市公司通過這些渠道提及熱點信息是否違規(guī)，還應回到上市公司披露的信息是否真實、準確、完整。
新證券法帶來新要求
伴隨著新證券法的實施，如何做好把握信披邊界，這要求上市公司和董秘要更加謹慎。
上證報了解到，包括雙林股份在內(nèi)的多家上市公司解釋，會選擇性披露熱點信息，是關注到該信息是否達到上市規(guī)則要求的標準，包括交易金額絕對值、相應占比、重大虧損以及外部條件發(fā)生變化等指標。
“這是信披的一個認識誤區(qū)。”林曉輝認為，雖然新證券法和上市規(guī)則列示了很多具體情形，但這不是上市公司判斷是否披露的唯一標準，不能理解為達到相應指標的事項就披露，沒達到相應指標就無需披露。同樣的交易金額，放在不同事件、不同市場之下，對公司股價的影響可能完全不同。除了嚴格按照具體指標測算外，很多經(jīng)過測算未達標準的信息，也需結合相應環(huán)境來謹慎判斷是否對股價敏感。
此前，有業(yè)內(nèi)人士向上證報表示，口罩在近期成為市場熱點，如果上市公司主業(yè)并非生產(chǎn)口罩卻計劃進行生產(chǎn)，那么上市公司在該事項未達相關指標的情況下也應對外公告。若是上市公司真要生產(chǎn)口罩，各方會鼓勵支持，但如果為了追逐熱點又出現(xiàn)股東和高管減持，那就一定會被監(jiān)管。
林曉輝認為：“判斷信息是否會對上市公司股價造成較大影響，這對上市公司和董秘來說是一個難度不小的專業(yè)挑戰(zhàn)。”
新證券法將自愿性披露上升到了法律層面，日益嚴格的要求令上市公司信披除了及時、真實、準確、完整，還應保持前后一致性。
林曉輝介紹，如果上市公司的一項交易未達到指標卻披露了，是基于該交易對市場和投資者決策會產(chǎn)生重大影響、有利于增進投資者對上市公司的了解，那以后達到一定標準的同類事項都要披露，不能存在選擇性披露，否則就可能導致投資者對上市公司的信息判斷失真。這方面，隨著新證券法的正式實施，監(jiān)管會更加嚴格。
來源：上海證券報 責任編輯：田原
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