雅戈爾一直是在沒有放棄主業發展的情況下對其他產業進行探索。很多服裝產業背后都有一個財團支撐，沒有很大的金融支撐，這個企業很難有十幾年、幾百年的生存。如果沒有進入到地產和金融投資，雅戈爾不可能有２００多億的凈資產。

    一度為雅戈爾貢獻５０％以上利潤的房地產，上半年遭遇了“史上最嚴厲房地產調控措施”；作為雅戈爾最強勁的利潤支撐點，股權投資業務上半年浮虧高達１９．７８億元；三大業務中僅有服裝得以增長。

    作為國內服裝行業的領軍者，在外界看來，雅戈爾是典型的不務正業。２０１０年上半年的業績表現，更加強化了這種印象。

    九月的寧波驕陽似火，面對中國經濟時報記者，董事長李如成暢談雅戈爾的未來之路，“雅戈爾一直是在沒有放棄主業發展的情況下對其他產業進行探索。”

    “很多服裝產業背后都有一個財團支撐，沒有很大的金融支撐，這個企業很難有十幾年、上百年的生存。”李如成說，如果沒有進入到地產和金融投資，雅戈爾不可能有２００多億的凈資產。   

    地產不僅僅是賺錢

    ８月３１日，雅戈爾發布了２０１０年半年報。半年報顯示，雅戈爾的服裝、房地產、股權投資三大主業在上半年的利潤貢獻發生了重大變革。上半年房地產業務確認收入１６．９１億元，同比下降２６．８％，同時毛利率降低２．０９個百分點；上半年實現投資收益３．０７億元，較去年同期的９．９８億元大幅降低，同時由于股市下跌，導致可供出售金融資產的公允價值減少７３６１萬元；國內服裝業務則保持增長，上半年紡織服裝業務實現收入３６億元，實現凈利潤４．５億元，同比增長７％和２１％。

    一度為雅戈爾貢獻５０％以上利潤的房地產業務，在遭遇“史上最嚴厲房地產調控措施”后，能否再續輝煌？

    “雅戈爾的地產項目主要集中在下半年支付，占全年的比重非常大，而上半年結算的項目比較少。”雅戈爾宣傳部經理于澄對中國經濟時報記者說。

    據介紹，由于樓盤交付進度差異，雅戈爾上半年僅“未來城三四期”一個主力樓盤銷售，且其盈利定位不高，導致地產毛利率同比下滑至３０％，下半年雅戈爾的“錦繡東城”和“湖景花園”將集中貢獻收入，且這些項目的毛利率水平較高。

    “房地產政策的調整確實給雅戈爾的地產業務帶來了一定的影響，但是實際上也是給企業提供了很好的調整機會，雅戈爾在利用這個時機致力于為消費者提供更好的房產。”于澄表示。

    東興證券策略分析師銀國宏認為，雖然目前地產行業的政策導向仍不樂觀，但是考慮到公司地產業務在江浙一帶的議價能力較高，且目前具有豐厚的土地儲備，因此預計未來幾年仍將有良好的機會。

    李如成對中國經濟時報記者表示：“房地產行業在中國處于起步階段，在中國推進城市化進程的過程中，很多建筑、配套設施并不符合現代人的居住要求，雅戈爾做地產不僅僅是賺錢的問題，還要為業主提供很好的居住環境。”

    證券投資是方向

    作為雅戈爾最強勁的利潤點，股權投資業務有力地支撐了雅戈爾的發展。但是，今年上半年的浮虧達１９．７８億元。

    截至２０１０年６月３０日，雅戈爾共計持有１６家上市公司的股權可供出售金融資產。但是僅有宜科科技、金馬股份、東方電氣等三只股票為雅戈爾帶來浮盈。

    “導致雅戈爾利潤波動比較大的因素是證券投資業務，股權投資受資本市場波動的影響出現浮虧浮盈是非常正常的。這些數據在下半年肯定會完全不一樣。”于澄說。

    實際上，雅戈爾一直被市場視為“兩市投資頂級高手”。２００９年，凱石投資曾為雅戈爾獲利１６億元，位居上市公司投資凈收益總額第四位。

    雅戈爾在２００９年年報中表示，公司委托關聯方上海凱石投資管理有限公司擔任公司資產投資管理顧問機構，以參與定向增發和ＰＥ投資為重點投資戰略布局。

    面對今年上半年投資業務的下滑，雅戈爾重新修訂了與凱石投資的財務顧問協議，宣布將業績報酬方式，由持有金融資產改為經凱石推薦而投資的金融資產。這就   意味著，未經凱石推薦的金融資產或股權投資，公司無需再支付１５％的費用。

    “金融投資是產業發展的方向，雅戈爾在這個行業的追求還太少，而這也是我比較愿意做的事情。但是這個行業是我手下的三個團隊在做，我主要負責協調資源的配置。”李如成說。

    服裝業是能做百年的行業

    與受到重創的地產和證券投資業務相比，一度被市場邊緣化的服裝行業在今年上半年為雅戈爾的利潤貢獻可圈可點。

    雅戈爾上半年紡織服裝業務實現收入３６億元，實現凈利潤４．５億元，同比增長７％和２１％。

    自打造了一條從棉花種植開始，一直延伸到紡紗、織布、印染、面料、成衣制造、設計、零售的完整產業鏈后，雅戈爾獨享被稱為人類的“第二層皮膚”的“漢麻”面料吸引了無數投資者的目光。

    在談及漢麻業務時，李如成說：“漢麻前景非常看好，未來主要定位于滿足部隊的需求。而通過我們之前和有關部門的溝通，未來國防軍工的需求一定會支持這個產業的發展。”

    李如成也坦承，２—３年內，漢麻業務不會對雅戈爾貢獻非常大的利潤，“現在漢麻產業還處于培育階段，漢麻價格也比較高，消費者不太了解，市場急需拓展。”

    據了解，繼去年１０月的寧波服博會上雅戈爾第一次向世人展示漢麻這一新材料后，在今年即將開幕的寧波服博會上，雅戈爾將繼續展出新的漢麻系列產品。

    值得一提的是，雖然雅戈爾上半年服裝業務業績增長較快，但是其中超過１０％的業績增幅源于門店拆遷所獲的６０００萬元補貼。同時服裝出口收入同比下降超過５％，毛利率亦有所下降。

    “服裝行業具有很大的挑戰性，盡管比較辛苦，但是它的發展前景還是非常廣闊的。如果說雅戈爾能做百年企業的話，那么這個行業肯定是我們第一個能做一百年的行業。”談起服裝業務的未來，李如成充滿自信。