上海證券交易所7日宣布，為進(jìn)一步規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易行為，上證所將于8日發(fā)布《上海證券交易所上市公司關(guān)聯(lián)交易實(shí)施指引》(以下簡(jiǎn)稱“指引”)。在放松管制的同時(shí)強(qiáng)化監(jiān)管，成為《指引》的最大亮點(diǎn)。

    據(jù)上證所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，上述《指引》對(duì)上證所現(xiàn)行規(guī)則中涉及關(guān)聯(lián)交易的規(guī)定進(jìn)行了匯總。在此基礎(chǔ)上，《指引》對(duì)規(guī)則中涉及的相關(guān)披露和決策流程進(jìn)行了細(xì)化。

    例如，在關(guān)聯(lián)交易定價(jià)的披露方面，《指引》借鑒稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)關(guān)聯(lián)交易定價(jià)的有關(guān)規(guī)定，為上市公司關(guān)聯(lián)交易披露提供了各種定價(jià)方法適用的參考意見。再如，《指引》明確了上市公司關(guān)聯(lián)人信息的網(wǎng)上報(bào)備制度，并通過要求上市公司定期更新，在制度和技術(shù)上保證了關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管有據(jù)可查、有蹤可循，從而使得上市規(guī)則所要求的關(guān)聯(lián)人信息備案制度得以落實(shí)。

    《指引》在一定程度上放松了對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的管制。順應(yīng)監(jiān)管規(guī)則趨同的形勢(shì)，借鑒香港聯(lián)交所上市規(guī)則中關(guān)聯(lián)交易的有關(guān)規(guī)定，《指引》對(duì)關(guān)聯(lián)交易的豁免情形作出了具體解釋，以期降低相應(yīng)的管制成本。

    具體表現(xiàn)具備以下四種情形的，可向交易所申請(qǐng)豁免按照關(guān)聯(lián)交易的方式進(jìn)行審議和披露：日常關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)為國(guó)家規(guī)定價(jià)格的情形；同一自然人同時(shí)擔(dān)任上市公司和其他法人、組織的獨(dú)立董事的情形；關(guān)聯(lián)人向上市公司提供的財(cái)務(wù)資助不高于同期中國(guó)人民銀行規(guī)定的貸款基準(zhǔn)利率，且上市公司對(duì)該資助無(wú)抵押或擔(dān)保的情形；交易涉及國(guó)家秘密或如披露將嚴(yán)重?fù)p害上市公司利益且經(jīng)交易所認(rèn)可的商業(yè)秘密的情形。

    與此同時(shí)，《指引》著眼于對(duì)監(jiān)管案例的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，將監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)予以規(guī)則化，從而強(qiáng)化了監(jiān)管效力。表現(xiàn)在：

    針對(duì)上市公司向關(guān)聯(lián)人高溢價(jià)購(gòu)買資產(chǎn)(溢價(jià)100%以上)的重大關(guān)聯(lián)交易，指引參考有關(guān)資產(chǎn)重組的相關(guān)規(guī)定，強(qiáng)化了對(duì)該類交易披露和決策程序的要求，包括向流通股東提供網(wǎng)絡(luò)投票等便利；提供關(guān)聯(lián)交易標(biāo)的資產(chǎn)的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告；如擬購(gòu)買資產(chǎn)是以現(xiàn)金流量折現(xiàn)法等估值方法進(jìn)行評(píng)估且作為定價(jià)依據(jù)的，應(yīng)在年報(bào)中披露實(shí)際盈利數(shù)與盈利預(yù)測(cè)數(shù)的差異情況以及會(huì)計(jì)師專項(xiàng)審核意見，公司與關(guān)聯(lián)人還須訂立相應(yīng)的業(yè)績(jī)補(bǔ)償條款；關(guān)聯(lián)交易控制委員會(huì)或?qū)徲?jì)委員會(huì)在股東大會(huì)上明確發(fā)表意見；

    增列了關(guān)聯(lián)人和關(guān)聯(lián)交易類型的范圍，填補(bǔ)了監(jiān)管規(guī)則的盲區(qū)。在關(guān)聯(lián)人范圍層面，針對(duì)部分上市公司控股公司化(主業(yè)由控股子公司經(jīng)營(yíng))的現(xiàn)象，將對(duì)上市公司具有重要影響的控股子公司中的10%以上股東列舉為關(guān)聯(lián)人。在關(guān)聯(lián)交易類型層面，部分上市公司往往通過向與關(guān)聯(lián)人共同投資的公司提供大于其股權(quán)比例或投資比例的財(cái)務(wù)資助或擔(dān)保，或者在與關(guān)聯(lián)人共同投資的公司增資時(shí)，放棄同比例增資權(quán)或優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)等交易來(lái)變相向關(guān)聯(lián)人輸送不當(dāng)利益，這一行為被《指引》明確列舉為關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)；

    明確由上市公司董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)或關(guān)聯(lián)交易控制委員會(huì)承擔(dān)上市公司關(guān)聯(lián)交易控制和日常管理的職責(zé)，主要體現(xiàn)在對(duì)關(guān)聯(lián)人信息的日常管理和在發(fā)生重大關(guān)聯(lián)交易時(shí)行使審核并發(fā)表意見的權(quán)力。

    在證券市場(chǎng)中，上市公司控股股東或上市公司的董事、高管等關(guān)聯(lián)人利用不公允的關(guān)聯(lián)交易輸送利益的現(xiàn)象屢見不鮮，因此，關(guān)聯(lián)交易歷來(lái)為證券監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)。

    業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)認(rèn)為，上述《指引》的發(fā)布，為規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易提供了明確的披露和決策程序的規(guī)則指向，在一定程度上有助于關(guān)聯(lián)交易進(jìn)一步透明化，從而遏制和防范不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生，有利于上市公司提升公司治理水平和質(zhì)量。