4月份,鐵路板塊逆市上漲5%,明顯跑贏市場,顯示出相當的防御性;物流板塊大幅下跌7%,超越市場跌幅;公路板塊下跌1.6%,顯示出弱防御性。

    貨運:增勢不減,公、鐵雙創歷史新高。一季度,全國貨運量、貨運周轉量完成80.9億噸(+l3.4%)、3.5萬億噸公里(+l2.6%);其中,鐵路同比分別增長5.6%和6.5%;公路增幅明顯,分別為14.5%和14.6%。3月份,全國貨運量、貨運周轉量分別完成28.8億噸(+l4.1%)、1.4萬億噸公里(+l4.9%),其中,鐵路、公路分別完成貨運量9.5億噸(+5.6%)、22.0億噸(+l5.2%);貨運周轉量則分別為2548億噸公里(+l0.2%)、3915億噸公里(+l4.7%);均再創歷史新高。

    客運:逐步進入淡季,平穩增長持續。一季度,全國旅客發送量共計642億人(+8.0%),旅客周轉量7708億人公里(+l0.5%);環比分別增長1.0%和13.9%;其中,鐵路同比增速為9.7%和10.5%;公路同比分別增長7.8%和10.3%;3月份,全國旅客發送量、旅客周轉量分別為28.4億人(+6.8%)、2440億人公里(巧.1%);其中,鐵路增幅明顯下降至0.16%和1.52%;公路則維持了7.2%和7.0%的較平穩增長態勢。隨著春運結束,客運進入淡季,維持平穩增長態勢。

    基建投資:鐵、公投資同比分別增長36%和20%。一季度,全國共累計完成城鎮固定投資3.9萬億元(+32.5%),同比增幅上升6.0個百分點。其中,鐵路、公路固定資產累計投資分別為1216億(+36.1%)、1855億(+20.2%),占比為8.18%,同比10年,占比上升0.37個百分點。3月份,鐵路固定資產共投資508億(+43.5%),其中,基建投資450億(+31.4%),更新改造及移動設備58.0億(+405.3%);道路固定資產投資982億元(+20.5%)。

    風險提示:經濟增長不如預期;重大自然災害;政策變化。

    行業評級和投資策略:我們認為,若市場持續走弱,低估值藍籌股將成為價值投資的良好標的。鐵路板塊受益高鐵概念、業績優良、低估值等因素,是市場風格轉換的良好標的;物流受益于經濟轉型、政策扶植,板塊長期表現將持續,個股輪動將持續。公路板塊將依舊是績優概念個股行情。鐵路板塊關注大秦鐵路以及廣深鐵路增發帶來的機會;物流板塊建議重點關注保稅科技、中儲股份;公路板塊重點推薦悅達投資,可關注東莞控股,寧滬高速、楚天高速。