【基礎材料行業研究報告內容摘要】

    中國-全球大宗商品市場的重要支撐

    全球基礎材料市場隱憂依舊，但價格相對堅挺

    消息面關注焦點從希臘和IMF9月15日將發表的希臘報告轉到較平靜的數據上-美國非制造業和德國7月工業生產。。雖然面臨有關經濟衰退的種種隱憂，但基礎材料價格仍保持相對堅挺-全球礦業股和能源股自8月初以來分別下降了15%和11%，但銅和布倫特油價的降幅分別只有8%和6%。。

    中國上半年經濟表現出人意料，更多驚喜可期

    我們上周與一些中國市場參與者會面，他們也對中國上半年的強勁表現驚詫不已。4萬億刺激計劃和極低實際利率(2011年1.5%)似乎讓中國繼續處在建設熱潮中。數據顯示中國空調產量同比大增40+%，其它材料產量也高于預期。

    保障房建設將產生進一步的疊加和放大效應

    政治上的大力支持可能將推動2011年保障房建設數量超過1000萬套的既定目標，所以今年房地產的增長可能將大部分(若非全部)來自保障房。我們上周會面的多數鋼鐵業評論員都預計2012年鐵礦石平均價格可能將為160美元/噸左右，較2011年下降10+%，但仍然較5年均價高25%。

    成品材料需求及低庫存支持11年下半年基礎材料價格上行

    11年下半年，銅、鋁、PVC和MDI需求以及與住房相關的空調、家電和家俱需求可能將回升。汽車方面，保障房設計上每5套房配1個車位(從而對應一輛車？)。由于銀行貸款收緊而民間年息超過15%，基礎材料庫存較低，這應會推動價格上漲。