2004年6月7日，國(guó)美電器黃光裕完成了一項(xiàng)融資奇跡：他通過(guò)控制二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)、縮股及特定持股比例等方法，成功地繞過(guò)香港交易所新的《上市規(guī)則》、公共持股率不得低于25%、商務(wù)部零售企業(yè)外資不得高于65%等重重政策關(guān)卡，完成了以小博大的交易：黃光裕將國(guó)美電器的94家門(mén)店以88億元的價(jià)格出售給香港上市公司鵬潤(rùn)集團(tuán)，此次收購(gòu)以后，國(guó)美電器借中國(guó)鵬潤(rùn)在香港上市，中國(guó)鵬潤(rùn)也更名為國(guó)美電器，其主營(yíng)業(yè)務(wù)隨之轉(zhuǎn)向零售業(yè)，為投資者導(dǎo)演了一出好戲。在這場(chǎng)“左手倒右手”的收購(gòu)游戲中，黃光裕身價(jià)一飛沖天。在國(guó)美借殼上市之初，有人幫黃光裕算了一筆賬，通過(guò)定向配發(fā)和兩次可換股票據(jù)的發(fā)行，中國(guó)鵬潤(rùn)3年后的市值有望高達(dá)210億元人民幣，而黃光裕個(gè)人97.2%的股權(quán)也將坐擁204億元資產(chǎn)。

    那么，這么好的融資模式，是什么樣的企業(yè)都可以運(yùn)用么？當(dāng)然不是，最少應(yīng)具體以下三種條件：

    1)、這個(gè)企業(yè)應(yīng)該是一家經(jīng)營(yíng)良好的企業(yè)。通過(guò)這個(gè)案例，我們可以清晰地看到，國(guó)美電器在大陸的成功運(yùn)營(yíng)是這次融資成功最基本的保證；

    2)、經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)應(yīng)該具有良好的前景和可想象空間。國(guó)美完善的網(wǎng)點(diǎn)平臺(tái)和強(qiáng)大的銷(xiāo)售能力給了投資者足夠的信心和期望；

    3)、非常熟悉海外資本市場(chǎng)相關(guān)規(guī)則。從國(guó)美電器巧妙地避開(kāi)香港交易所的新規(guī)定到嫻熟地實(shí)現(xiàn)配售，可以看出黃光裕及其團(tuán)隊(duì)(在專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的幫助下)對(duì)海外資本市場(chǎng)的良好把握。

    這種融資方式的具體思路是：

    1)、提前控制海外上市公司(由于海外市場(chǎng)有大量的殼或“仙股”資源，收購(gòu)成本及難度并不大，但要注意其可能被隱蔽起來(lái)的債務(wù)等關(guān)聯(lián)問(wèn)題)；

    2)、國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展到一定規(guī)模，并且具有一定的知名度和良好的上升趨勢(shì)，具備較大的想象空間；

    3)、用海外的公司收購(gòu)國(guó)內(nèi)公司部分股權(quán)，用換股的方式(當(dāng)然可以用少量現(xiàn)金)；

    4)、由于國(guó)內(nèi)公司注入概念及業(yè)務(wù)所帶來(lái)的強(qiáng)大號(hào)召力，海外公司股價(jià)將迅速走高，可以成功套現(xiàn)。

    需要注意的問(wèn)題：根據(jù)香港交易所今年4月1日生效的主板上市新規(guī)定：如果涉及控制權(quán)變更并觸及“非常重大的收購(gòu)事項(xiàng)”界限的收購(gòu)，將被視為新上市。所以此案例的重要意義在于要成功地說(shuō)服監(jiān)管機(jī)構(gòu)，有關(guān)交易并非“反收購(gòu)”，交易便不用列作新上市個(gè)案，可以避開(kāi)繁雜的上市程序。

    當(dāng)然，任何事情總會(huì)有一些消極方面，國(guó)美事件也不例外，甚至有一些未來(lái)難以逾越的導(dǎo)火索，處理不好，可能前功盡棄。比如：過(guò)高的持股比例(97.2%)與公眾持股量不得低于25%、單一大股東在一家上市公司中控制的股權(quán)不得超過(guò)75%的規(guī)定；以及如何成功套現(xiàn)等問(wèn)題。而從最近黃的減持謹(jǐn)慎態(tài)度也看出他的無(wú)奈。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)任何問(wèn)題，都將產(chǎn)生可怕的后果。

    所幸的是，財(cái)務(wù)顧問(wèn)幫助黃光裕進(jìn)行了一個(gè)設(shè)計(jì)，黃光裕持有國(guó)美電器(9月更名前叫中國(guó)鵬潤(rùn))74.9%的股權(quán)，其余股權(quán)以可換股票據(jù)體現(xiàn)，但實(shí)質(zhì)與股票并無(wú)兩樣。而經(jīng)過(guò)兩次配售失敗后，9月底10月初，黃光裕配售了3億股股票，最后以3.98港元成功配售，套現(xiàn)11.94億港元。12月15日，國(guó)美電器在香港股市出現(xiàn)三筆交叉盤(pán)交易，共計(jì)2.2億股，每股成交價(jià)都是6.25港元，涉資13.75億港元。

    從上述案例我們不難看出，雖然融資道路并非坦途，但只要我們堅(jiān)持發(fā)展，持之以恒，不斷創(chuàng)新，那么融資自由之路一定就在眼前。