4月2日，杉杉股份(600884.SH)公布2007年年報的當天，杉杉股價低開低走，最終以10.09元/股的價位收盤。4月3日，杉杉股份因未披露股票異常波動而全天停牌。接連的打擊使股民開始對杉杉股份產生質疑。

    4月7日，本報記者采訪了杉杉股份的董秘錢程，他表示公司并無重大資產重組事項，“之所以會全天停牌，一是因為需要時間向大股東查詢；二是因為公司正在換董秘，由于董秘工作交接的原因，耽誤了上報時間。”

    股價的異動和停牌使投資者產生了強烈的不安感覺。市場人士稱，杉杉股份股價變化如此之大，是因為投資者為杉杉股份的股票投資收益感到擔憂。

    對此，董秘錢程表示：“2008年，公司不會在二級市場投資股票，就是要投資也要找有價值的。”

    但在專業人士看來，華創證券或許正是一個有“投資價值”的公司，而杉杉股份瞄準的便是華創證券的股權投資。

    杉杉股份瞄準股權市場

    受紡織行業日益激烈的競爭影響，杉杉股份的服裝業務收益開始出現下滑態勢。2007年年報顯示，杉杉股份主營業務服裝的收入為13.43億元，占主營業務收入比例為61%，比2006年底的63.87%有所下降。

    相比服裝業務的收入同比下降，杉杉股份2007年的投資收益與之相反，同比上升了223.74%，收益達5977萬元。這還是在沒有計算杉杉股份持有的寧波銀行的股權的情況下計算的數據。

    據計算，杉杉股份2007年寧波銀行的投資收益(按2007年末的股價21.93元/股來計算)達39.25億元，是杉杉股份主營業務服裝收入的三倍。

    由此可見，杉杉股份的投資業務正逐漸取代服裝業務。

    據杉杉股份董秘辦公室的工作人員介紹，杉杉股份持有的寧波銀行的股票會于2010年解禁。雖然，現今還無法推測2010年大盤的走勢會如何，但杉杉股份對寧波銀行的投資無疑是件成功的案例。

    董秘錢程告訴記者：“杉杉股份對寧波銀行的股權投資是很成功的，我們希望，不！我們相信，杉杉股份在華創證券的股權投資上也能像寧波銀行那樣成功。”

    華創證券是2002年1月28日組建的，是貴州省唯一的法人券商。由于華創證券經紀有限責任公司想將注冊資本由2億元增加到10億元，因此，杉杉股份才有機會投資認購華創證券。

    據悉，杉杉股份是以現金方式投資13200萬元認購華創證券新增注冊資本12000萬元，占華創證券完成增資擴股后注冊資本的12%。但最終認購額將由華創證券根據全體認購方的認購資金總額及增資擴股原則確定。

    錢程稱，只要監管部門批準，杉杉股份將成為華創證券的第二大股東。

    如出一轍的股權投資路徑

    華創證券也只是個規模較小的證券公司，杉杉股份為什么會重倉持有呢？

    錢程表示：“華創證券有點類似寧波銀行，寧波銀行的規模也很小，但它的發展前景好，有投資的價值。”

    寧波銀行因為2007年的成功上市成了一座“金礦”。上市后，寧波銀行股價節節高升到32.16元/股，即使是上市以來的最低價格也高達13.69元/股，比杉杉股份當初購買價高出了10幾倍。

    據知情人士透露，華創證券已經向有關部門遞交上市申請，并正在等待審批。這次，杉杉股份出資認購華創證券12%的股權很可能是想再買一個“寧波銀行”。

    有業內人士認為：“華創證券通過增資的方式發展規模很可能是為了上市做準備。”

    對此，董秘錢程表示：“不清楚，那是華創證券的事情，在監管部門批準之前，我們還不是華創證券的第二大股東，所以華創證券的決策我們不清楚。”

    雖然錢程并未證實華創證券是否將要上市，但“華創證券”如若上市，也許將為杉杉股份帶來新的“寧波銀行”。

    正如杉杉股份之前對寧波銀行的股權投資一樣，如果華創證券能夠上市成功，那么杉杉股份將再次挖到“金礦”。但有分析師認為近期股市持續低迷可能會影響券商IPO上市，華創證券要想成功上市恐怕要有一段波折。

    華創何時才能上市？

    據悉，去年，我國多家證券公司通過借殼成功上市，但這種上市方式不但要付出高昂的成本，上市后還會隱含多種弊端，因此券商紛紛準備直接IPO上市。可是，繼中信證券之后到08年至今，證監會尚未批準一家券商IPO上市。

    中信建投研究員魏濤認為，“如果券商選擇此時發行上市，發行價格顯然難以上去，融資額也會相應減少。”他表示，在目前行情下，券商IPO的內在動力相對減弱，上市進展也比原先預期的有所延緩。另外，由于市場低迷，監管部門也會適度把握融資節奏與力度，這在一定程度上也會影響券商的IPO進程。

    國都證券研究員鄧婷表達了同樣的看法：“在目前券商板塊整體定價水平不高的情況下，顯然不是券商IPO的好時機。”她認為。由于目前券商仍是“靠天吃飯”，業績往往受股市影響而波動比較大，因此，監管部門對券商IPO審批可能會比較嚴格。

    據了解，目前光大證券、華泰證券、招商證券等公司都向證監會提交了IPO方案。之前，市場一直預期光大證券能夠在一季度成功IPO，隨后3家公司也可以依次上市，但就當前情況看，這種可能性已經難以實現。

    另有研究員感慨到，如果像光大證券和招商證券這樣的大公司都無法上市的話，華創證券這樣的小公司就更難上市了。

    董秘錢程認為這很正常，他說：“資本市場也是有周期的，我們當初投資寧波銀行時，資本市場也是低潮時期，現在的資本市場也是處在比較低潮的時期，對于投資來說，主要是取決于價值，只要有價值就可以投資。”

    對于杉杉的股權投資，本報將繼續追蹤報道。(作者：矯月)