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時間：2020年04月02日
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企業(yè)信用債融資迎增量 機構(gòu)競逐優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)
“不缺資金缺資產(chǎn)”的投資機構(gòu)迎來利好。3月31日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，引導(dǎo)公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元，為民營和中小微企業(yè)低成本融資拓寬渠道。“對于債券投資機構(gòu)來說，資金充裕但資產(chǎn)偏少，今年應(yīng)該看好債券發(fā)行市場。”某債券承做人員表示。
事實上，為對沖疫情對企業(yè)的影響，近期監(jiān)管部門出臺了一系列政策，便利企業(yè)債券發(fā)行，特別是疫情防控債方面，審批快、機構(gòu)認(rèn)購踴躍。央行3月中旬發(fā)布的社會融資數(shù)據(jù)顯示，2月份企業(yè)債券凈融資3860億元，同比增加2985億元。
不少市場人士認(rèn)為，多增1萬億元的凈融資目標(biāo)并不難達(dá)成。“今年實現(xiàn)這一目標(biāo)壓力并不太大，目前利率處在較低水平，很多企業(yè)也有發(fā)債意愿。”中信證券(22.090, -0.01, -0.05%)研究所副所長明明表示，市場流動性充裕，很多機構(gòu)提到“資產(chǎn)荒”，所以機構(gòu)肯定是具備投資意愿的。
中銀國際證券研究部總監(jiān)、固定收益首席分析師楊為敩認(rèn)為，今年寬信用政策會繼續(xù)加碼，幫助受疫情影響企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。后續(xù)為刺激債券發(fā)行，除了可能降低整體市場利率，還可能會通過降低債券發(fā)行門檻、運用增信工具等方式增加債券發(fā)行量。
債券融資的目標(biāo)出臺，投行也要陸續(xù)開始忙起來。“前段時間不能出差，業(yè)務(wù)受到一定影響，近期我們開始跑起來了。”上述債券承做人員表示，由于很多事情電話里說不清，還是要現(xiàn)場盡調(diào)，承攬基本也要靠現(xiàn)場跑、協(xié)調(diào)關(guān)系。
該承做人員表示，目前市場上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較為“搶手”。“我們近期在看一個江西的項目，銀行、券商都在搶著做發(fā)債、項目貸款。”他說，全國100多家券商、幾十家銀行都在搶前排客戶，因為AA+以上評級的債券，投資者基本都是搶著買。
“市場還是有些兩極分化，存在結(jié)構(gòu)不均衡的情況，投資者對于債券違約風(fēng)險有所擔(dān)心。”明明表示，由于流動性充裕，很多機構(gòu)認(rèn)為的具備投資價值、利差和風(fēng)險可控的高收益?zhèn)诔霈F(xiàn)了利率下降的情況。
據(jù)相關(guān)承做人士介紹稱，浙江地區(qū)有些AA級債券發(fā)行成本低于4%，但部分地區(qū)同級別的債券票面利率則達(dá)到了8%，“很多城商行投資債券的時候，都希望主承銷銀行出具信用緩釋憑證，這相當(dāng)于對風(fēng)險較高的債券加個擔(dān)保。”
明明表示，在這種環(huán)境下，如果能以增信或者信用緩釋工具等類似的政策，對刺激債券發(fā)行會有一定作用，相當(dāng)于提供了控制違約風(fēng)險的工具，具體的工具機制設(shè)計上，還需要進一步的完善和升級。
來源：上海證券報
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