證監會發行監管部副主任鄭莉4月15日在上海多層次藍籌市場建設論壇上表示，證監會最近幾年通過對再融資理念不斷整合和優化，建立了一套比較適合市場實際的發行審核制度和發行程序，在審核程序方面做了簡化，今后將進一步簡化。

    鄭莉說，總體來看現在直接融資在融資中的比例偏小，在融資結構中是一個短板，因此要多舉措提高直接融資比例，2011年要顯著增加債券融資規模，把發展公司債券作為今年的工作重點；對于房地產企業和產能過剩行業的再融資審核，也正考慮適當減少環節。

    考慮到最新政策，鄭莉從再融資的角度給大家介紹了一些情況：

    第一，考慮到新興市場的特點，監管部門目前還是比較關注再融資行為的適當性，以及融資行為對股東利益的影響，引導上市公司從股東利益最大化的角度合理考慮融資方案，對上市公司使用募集資金償還銀行貸款和股東流動資金等行為進行適當的政策指導。

    我們目前也在按照這個導向在做，一些品種完全用于償還銀行貸款和股東流動資金的現象越來越少。有些企業通過取消一些項目和調整一些項目，正在按照我們目前的要求在做。這個政策是否能夠持續進行下去現在也不好說，因為我覺得這跟市場狀況有關系。比如2007年市場比較火，這個問題不是很突出，但是到熊市來臨的時候這個問題相對突出一些。而且我們確實發現有些上市公司可能覺得進行一次再融資比較困難，成本也比較大，把今后五年所需的資金通過一次融資的方式全部到位，有些我們認為融資方案不是很合理，所以這方面我們還會做一些工作。

    第二，行業監管方面，主要是對商業銀行和屬于國家宏觀調控的重點行業，我們采取了不同的監管措施。商業銀行融資規模比較大，而且都比較集中，2010年的特點就特別突出，相當多的上市商業銀行都進行了再融資，特別集中，這和監管部門的監管工作門檻的提高是有直接關系的。

    對于商業銀行再融資政策，我們多次和銀行監管部門--銀監會多次協商后達成一個基本共識，希望商業銀行再融資優先考慮下次股東再融資情況。強調股東的持續注資責任，鼓勵上市銀行有限采取配股的方式進行再融資。在具備條件的時候應該首先通過股東控股資本來滿足資本需求。如果上述幾個方面還不能滿足需求，最后可以考慮定量發行，或者是制度公開增開的形式。

    從去年實際執行結果來看，主要商業銀行采取了配股和轉債的方式，極個別的向戰略投資者或者大股東定向增發的形式。我想在今后一段時候內目前的融資原則可能還會保持一段時間。

    關于房地產企業的問題。目前為了落實國務院關于房地產調控的相關政策，對所有涉及房地產業務的上市公司再融資申請都需要征求國土資源部的意見，如果發行人把房地產業務剝離了是可以除外的。關于產能過剩行業的問題，按照國發[2009]38號文，對于涉及這些行業的上市申請都要征求發改委的意見。

    我們再融資的審核是沒有程序的，現在IPO這兩個是必經的一個環節，因為考慮到產業要配合國家落實宏觀調控，所以我們對房地產和產能過剩的行業采取了這兩個審核環節。雖然我們在產業政策方面比較明確地落實了國家的宏觀調控政策，因為有相關部門替我們把關。但是從另一方面我們也付出了代價，審核效率比較低，少的一兩個月，多的一年的時間都有。現在我們也正在考慮今后是不是可以在符合國家產業政策和調控政策的前提下，能夠適當的減少這些環節。

    關于發展公司債券的問題?？傮w來講資本市場的融資速度發展比較快，但是債券市場在銀行間的融資占比較大的主導地位，公司債券比例比較偏低。2007年正式啟動公司債的品種，經過五年的發展，相對于原來規?；鶖当容^低而言發展比較快，但是總體規模仍然偏小。去年只核準了25只公司的發行，融資額600億。有時候也有特殊的情況，跟國家的宏觀環境有關系，利率水平等等。

    總體來看現在直接融資在融資中的比例還是偏小，在融資結構中是一個短板。"十二五"規劃當中提出要顯著提高直接融資比例的目標。13溫總理主持召開的國務院會議上，部署下一階段工作時再次提到直接融資比例問題。尚福林主席在2011年全國證券期貨監管會議上也提出，要顯著增加債權融資規模，并把發展公司債券工作列為今年的工作重點。也就是說，今年提高直接融資比重相當重要的方面就是要發揮公司債券市場。