從2011年1月4日開市至2月9日，上證綜指從2852點先墜后升，勉強站上2774點；同期晉億實業從14.71元一路漲到29.55元，完全獨立于大盤，成為2011年開局漲勢第一的大牛股。

    晉億實業兼有良好基本面和高鐵概念。1月19日公司發布2010年業績預盈報，預計當年歸屬于母公司股東的利潤高達2.4億元，同比增長150多倍。此外，公司手握大筆高鐵緊固件訂單，隨著世界高鐵大會、鐵路工作會議相繼召開，高鐵市場出現井噴，股價也如坐上動車組一騎絕塵。

    “150倍暴增”多大程度上反映公司基本面？記者發現，這一說法基于過分簡單的計算，不具有歷史可比性，疑為游資炒作抬轎，22日收出的大陰線，已顯示游資出逃痕跡。

    “150倍暴增”如何算？

    1月19日，晉億實業在業績預盈報告中提出，2010年度歸屬于母公司所有者的凈利潤將達2.4億元左右，上年同期為-155萬元，原因是產品轉型升級、結構調整取得明顯效果，高鐵扣件訂單進入交貨高峰期，營業收入大幅提升；另外，兩家主要子公司扭虧為盈，盈利明顯好轉。

    報告出爐后，當天股票封在漲停板，隨后更開始了旱地拔蔥式大漲，公司不得不在1月24日、2月10日兩度發布股票異動公告。

    “150倍暴增”看似驚人，卻不具備實際意義。“凈利潤增長率的計算是當年凈利潤減去上年同期數值，再除以上年同期數值。如果上年發生虧損，今年扭虧為盈，算出來會是負值，所以分母要取絕對值。”南京證券分析師章琪告訴羊城晚報記者，一般而言，只有在盈利穩定的情況下，算出的凈利潤增長率才有歷史可比性；扭虧為盈時，增長率容易被夸大，做分析時虧損年份都要剔除。

    此外，如果上年凈利潤接近于零，算出的增長率會非常夸張。晉億實業2009年僅虧損155萬元，與去年預盈2.4億元完全不是一個量級，分母微小，增長率自然奇高無比。

    虧損主要在子公司

    “暴增”說法不可靠，那么晉億實業的盈利能力到底如何？記者翻閱公司近年報告，發現盈利的不穩定除了受金融危機影響，更多地是由多家子公司造成。

    在2009年年報中，公司管理層表示金融危機帶來了極大壓力，全行業面臨原材料上漲、貿易摩擦加劇、產品積壓、無政策紅利等因素，進入“微利時代”。晉億實業當年主營業務外銷下降近50%，幸好高鐵訂單大幅增長，母公司仍獲得了7000萬元的凈利潤———與2008年1個億的凈利潤相比雖然有所下降，但并不嚴重。

    不過，2009年公司控股的子公司出現大額虧損，使合并報表凈利潤凈虧近2700萬元，母公司所有者不僅賠上盈利，還需承受155萬元的損失。

    記者查閱年報得知，晉億實業75%控股晉德有限公司、晉吉汽配公司、廣州晉億公司，三者均為緊固件生產銷售企業；此外還100%控股上海晉凱公司和晉億物流公司，分別從事貿易和物流。

    5家子公司2009年“貢獻”了1個億的虧損。晉億實業在2009年業績預告中表示：投產不久的子公司固定投入大，產量嚴重不足，出現較大虧損，使公司全年整體業績大幅下降。

    警惕游資撤退帶來調整

    晉億實業從去年6月開始進入緩慢上升通道，籌碼相對集中，此后獨立走出單邊牛市。

    巨靈數據顯示，9日、10日大宗交易多發生在游資集中的區域，如國泰君安上海福山路營業部、光大深圳深南中路營業部、華泰蘇州人民路營業部等，近期流出金額明顯大于買入金額，有主力撤退的跡象。

    南京證券章琪認為，晉億實業近期的飆漲已經脫離公司成長性，建議投資者暫時回避。而鐵道部前部長落馬，短期內也可能對高鐵股產生影響。

    湘財證券研究所分析師劉金缽也向羊城晚報記者表示，對該股維持6個月目標價21元的判斷，目前股價虛高，有調整的壓力。 羊城晚報記者曾頌